印度央行将回购利率从6.00%上调至6.25%，逆回购利率从5.75%上调至6%，同时维持中性货币政策立场。印度央行货币政策委员会所有成员一致投票上调政策利率。
自2008年金融危机爆发后，印度央行共进行了三轮降息周期：第一轮2008年10月至2009年6月，将利率从9%的高位水平快速降息至4.75%，之后从2010年4月开始至2011年末，印度央行逐渐提升利率至8.5%的高位；不过，在8.5%处维持没多久，印度央行就又进行了两轮降息，将利率降至目前的6%的水平。

一方面，近期油价的走高，已经使得印度通胀出现上行压力（印度是原油进口大国和原油消费大国，油价走升会印度国内产生输入型通胀），印度央行为控制通胀，可以提高利率进行压制；另一方面，印度作为新兴市场国家，正如其他国家面临着同样的问题：不断扩大的贸易赤字和不断升高的外债（美元债务），这可能引发印度卢比出现抛售，发生货币危机，而印度央行加息正好可以提升利率，遏制货币贬值。

从通胀方面来看，油价的走高给印度通胀带来上行压力，同时也给印度经济增长带来风险。与此同时，印度卢比的走贬也加剧了通胀上行压力。印度央行的目标之一就是控制通胀。

印度是一个石油严重依赖进口的国家，石油消费的80%依靠进口，成为继中国、美国之后的第三大石油进口国。过去几年，得益于油价下降，印度大量进口石油发展国内经济，使其经济有所恢复。原油价格暴涨或将成为印度经济增长的最大风险因素。

印度央行此前4月份预估今年的国内通胀是4.7%，当时假设油价在2018-2019年期间的平均水平会保持在68美元/桶。而自4月份至今，油价上涨了10%，远高于印度央行预估，这料会提升印度通胀20-25个基点。

此外，印度央行在4月份时还警告了核心通胀（剔除能源和食品的通胀）风险的上升。印度的核心通胀已经从2月份的5.1%上升至了4月份的5.7%。核心通胀的上升，往往是由于经济增长强劲时内需拉动的。印度2017年最后一个季度的GDP增长率达7.7%，印度经济料继续强劲增长。

此外，印度央行在上次政策会议中提到要重新修订成本计算公式，这也将会影响基准通胀的计算，这料会使得印度通胀调整后算出的结果比原先高出20-25基点。

从遏制货币贬值/抵制资本外流的角度来看，印度央行越快加息越好！

目前市场关注的焦点之一就是：一些经常帐赤字、且负有大量美元债务的新兴市场国家面临本国的货币危机。此前，阿根廷、土耳其均已有先例。自2018年年初以来，阿根廷比索最大贬幅34%，土耳其里拉最大贬幅24%，货币贬值的同时伴随着资本外逃。而这一危机可能会蔓延到印度。

印度的外部因素失衡问题看起来并没有像土耳其、阿根廷那样脆弱，但是也面临着同样的问题——不断扩大的贸易赤字和不断升高的美元债务。油价的走高更是加重了印度的贸易赤字。据预测，印度经常项目赤字在今年或将达到900亿美元，这一规模无法被印度流入的国际资本对冲。而美元利率的上升，也使得美元债务的偿债成本抬升。这对印度卢比造成双重打击。

在过去几个月里，印度也已经出现资本外流。在2018-2019财年间，到目前为止，国外投资者从印度的债券和股票市场已经撤离了66亿美元，并且这一趋势可能会加剧。2018年初以来，印度卢比对美元的最大贬值幅度已超过7.5%。

目前印度的外储总额仅4200多亿美元，完全和印度经济当量不成正比，一旦发生货币危机，印度央行料难以掌控局势。