今年1月，“央妈”们无疑成为全球资本市场的主角，不少国家央行陆续出台更为宽松的货币政策，而与之相对的是全球货币市场剧烈动荡。

　　最激进的央行：俄罗斯和丹麦

　在过去的1月里，究竟有哪些央行加入了“宽松俱乐部”？

　在欧洲央行推出过万亿欧元的量化宽松前后，诸如瑞士、埃及、土耳其、印度、加拿大等央行纷纷降息应对，波兰、英国、日本等央行则释放进一步宽松信号。紧接着，新加坡金融管理局也无法等到最新的议息会议，提前在上周意外降低新加坡元汇率政策的斜率，同时下调了该国通胀预估，旨在放慢新加坡元对一篮子货币的升值步伐，以应对通缩并提振经济。

　不过，在“降息俱乐部”里，最卖力的当属丹麦和俄罗斯央行。丹麦央行今年的首次降息是在欧洲央行推出量化宽松之前，那时市场预期欧洲央行推出量化宽松规模为5000亿欧元。几天后，欧洲央行的量化宽松规模远超预期，丹麦央行当天再次紧急降息。出乎意料的是，丹麦央行在上周四再次降息，将存款利率由-0.35%调降至-0.5%，这是丹麦央行两周内第三次降息。

　面对卢布的贬值趋势，俄罗斯央行在去年年底连出狠招，更在一夜之间加息650个基点，令全球瞠目。不过，面对全球货币市场剧烈动荡，俄罗斯央行也闲不住。上周五，俄罗斯央行意外将货币政策“大逆转”，将基准利率从17%大幅下调至15%。而在本周，英国和印度央行将举行货币政策会议，市场预期印度央行有可能再次降息。

　新兴市场货币不受欢迎

“宽松俱乐部”不断扩容，让2015年本就波动剧烈的全球金融市场更加扑朔迷离。全球降息潮再起，竞争性贬值成为热门话题。

　欧洲央行和日本央行的宽松行动，让欧元和日元汇率一路狂跌，最近虽有所回升，但与此前相比，弱势依然相当明显。与此同时，新兴市场货币也在宽松浪潮下严重“受伤”。近期，人民币汇率持续下跌，墨西哥比索和巴西雷亚尔汇率也在上周五双双重挫，其中墨西哥比索兑美元汇率跌至2009年3月以来新低，巴西雷亚尔兑美元汇率也跌至近10年来新低。在俄罗斯央行大幅降息之后，美元兑卢布汇率升破71关口，创下自去年12月18日以来的最高水平。

　外汇市场的剧烈波动让很多大型机构投资者遭受冲击。香港金融管理局日前公布2014年外汇基金投资业绩表现，去年香港外汇基金投资收入为436亿港元，比2013年的812亿港元下跌约46.3%，是2012年至今表现最差的一年。由于美元升值趋势超出市场预期，导致外汇基金无法避免账面汇兑损失527亿港元，因此大幅拖低全年回报率。

　瑞典北欧斯安银行亚洲策略主管横田表示，总体趋势来看亚洲货币兑美元将继续走弱，因为亚洲多国央行继续放松政策。横田还透露，正在对泰铢建立大规模空仓。有分析人士表示，在全球开启新一轮货币宽松的背景下，美元获得持续走强的基础，以欧元区为代表的资本外溢效应也会加剧全球资本流动风险，这可能给包括中国在内的新兴经济体带来一定冲击。法兴银行公布的一项对机构投资者和对冲基金的调查显示，未来3个月，新兴市场货币是最不受欢迎的资产类别。

　美元启动第三轮大牛市

　前瑞银首席经济学家麦格斯克认为，美元可能已经启动了自布雷顿森林体系解体之后的第三轮大牛市。有经济学家认为，前两次美元牛市都伴随着一些地区的衰落，1978至1985年期间拉丁美洲步入衰落，1992至2001年期间亚洲的黄金岁月终结。这次，遭殃的很可能是更多的新兴市场国家。

　强势美元的最大底气，来自于不断复苏的美国经济。无论是就业、房地产还是制造业，美国经济全面复苏的趋势已经难以撼动。此外，美元的升值还归功于美联储政策路径开始转向加息。尽管最新公布的美国去年第四季度国内生产总值数据不及预期，但美元指数依旧维持强势，在上周五微涨0.05%。

　欧元和日元的颓势，似乎也成为美元强势的重要推动力。对于强势美元带来的潜在风险，投资者不能忽视。摩根士丹利认为，美元正处于一轮“超级牛市”，涨势至少将在今明两年持续下去。历史数据显示，过去美元的升值周期最长可以持续7年之久，这轮美元“超级牛市”不单单是各国央行货币政策差异以及货币息差所造成，另一个重要因素是美国相对强劲的经济增长以及低能源成本等因素使得美国成为投资目的地。