一直以来，投机交易都是不大受欢迎的交易行为之一，因为更多的人将其与行情的大起大落建立了直接的联系，也有人将其与不道德的行为进行了挂钩。

作为现代中远期和期货市场主要的交易力量，投机交易是什么，它与赌博等同吗，投机交易为什么存在，它的发展怎样？等等，只有彻底弄清楚这些问题之后，我们才能真正理解它与行情大起大落的关系。

Ä投机交易是什么？

投机交易是在投机的基础上发展起来的，是投机者以博取价差为目的的一种交易行为。在证券、中远期和期货市场，投机交易成为一种非常重要的交易形式，它是市场交易流动性的主要来源，是实体经济风险转移的对象。

不可否认，投机者在博取价差获取利润的同时，他们也承担了相应的市场风险，关键是这些风险都来自于实体经济。

纵观世界商品交易发展史，投机交易一直处在争议之中。只是到了近几十年，人们才逐渐开始接受其存在的价值。即便如此，每一次的市场大起大落，还是有不少人习惯于将其责任归咎于是投机交易所致。

Ä投机交易与赌博等同吗？

显然不能，因为前者承担了不可避免的商业风险，而后者却制造了原本不存在的风险。

如何理解不可避免的商业风险？

大宗商品价格天生具有波动性，这是由其原材料生产的复杂性所决定的。正因如此，凡是以大宗商品为原材料的商品生产行业，其产品价格发生波动就是自然的。所以其商业风险亦不可避免。

Ä投机交易因何而生，它的发展情况怎样？

前面讲了，投机交易是在投机的基础之上发展起来的。

在投机交易诞生之前，投机者恰恰是商品生产者自己。那些原材料具有波动性的行业，生产企业在购进原材料的同时，他们已经在赌未来产品价格的涨跌。

比如：缫丝厂在购买完秋茧之后，他们实际已经参与了对生丝价格的投机。如果次年春茧下来之前，生丝价格涨了他们就赚钱，反之就赔本。

将投机升级为投机交易的原因是：

1、随着社会生产力水平的提高，商品生产规模开始逐渐扩大，生产企业的风险亦随之增加。

2、人们很快发现，原有的即期交易方式完全不能避免产品的市场风险，于是开始思考用提前定价的交易方式来解决这一问题。为了保证履约，卖方要向买方收取适当定金。

3、人们很快发现，由单纯的买卖双方来进行这样的交易也存在问题：一是提前定价的价格并不是很好定；二是定金收取额度双方很难统一；三是种种不确定性使得毁约的可能性还是存在。

4、商品交易的核心在于定价，聪明的人类开始思考，能否引入更多的人来参与这个定价？如果能，它就能最大限度地保证定价的准确。要做到这点，就必须允许合约可以转移。远期交易就是在这样的氛围下形成的。

在远期市场，一个合约也许要经过数次地转移才能最终履约，那些转移者我们就称为投机者。其实，早期的投机者他们更多的还是实体经济自己。

5、由于远期合约交易变量很多，包含：价格、规格、数量、质量、包装、交期等等，这使得交易效率反而不高。于是人们开始思考用一个变量——价格来代替其它变量的交易方法，这就是标准化交易。

标准化的远期交易形成之后，参与交易的人数开始迅速提升，显然增加的交易参与者他们既有投机者，更有规避风险者。从理论上讲，一种商品交易如果有更多的人参与，这个交易的定价就会是非常高效的。实际亦如此，目前WTI、CBOT农产品、LME金属等它们都充当了各自行业的风向标。

分析至此，我们明白了投机交易产生的原因，它的原始目的是要满足提前定价交易能够正常进行。之后，随着参与交易的人数不断增加，价格发现功能开始逐渐显现。当交易价格成为行业风向标时，给产业发展带来的正面效应已是非同小可。

总之，投机交易的产生是伴随着一切规避风险交易的产生而产生的，它不可能单独形成，这是其与赌博最大的不同。也就是，没有套期保值、套利等交易的存在，投机交易就失去了它存在的意义。

那投机交易到底与行情大起大落有关系吗？回答是肯定的，它们的确有着一定的关系，只不过这种关系不是人们想象的那样而已。

行情大起大落与投机交易的关系主要体现在几方面：

第一，投机交易往往会在行业发生拐点的前夕兴风作浪；

第二，投机交易往往会钻交易制度和规则的空子；

第三，投机交易具有强大的吸引力，甚至会吸引实体经济也参与其中。

投机交易的确对行情大起大落产生了影响，有时甚至是很大的影响，但是这些影响都不是根本性的。根本原因还是行业自身存在的问题，以及国家宏观性的问题所致。比如：产能过剩会过度反应短缺和过剩，对大起大落明显会产生助推作用；金融危机会引起市场发生巨幅震荡，会引爆行业存在多年的那些老问题等。

无论是上述哪种因素，投机交易起到的仅仅是推波助澜助的作用罢了。这好比“九十九度理论”所表述的那样，即：烧开水的功劳绝非是那个只加一把火的老几，而应是之前已经将水到九十九度的那个人。

当明白了投机交易与行情大落的关系之后，作为交易平台，就应从多方入手，要尽可能地防止过度投机的出现；作为非交易平台的实体经济和普通大众，就应给与投机交易更多地理解，并主动配合交易平台完善交易制度与规则，共同促进投机交易健康发展。

如何避免投机交易发生过度投机呢？笔者给出几点建议：

第一，交易平台通过对交易基础条件的分析，以找出应对的办法。交易基础条件包含商品条件、市场条件和服务条件。

第二，交易平台通过对交易制度和规则的反观，来找到那些容易被转空子的漏洞，从而完善制度与规则。

第三，交易平台要注重信息服务，以减少因信息问题而导致的对交易的负面影响。

第四，行业应努力找到那些影响行情震荡的问题，并与全社会一道想方设法去解决这些问题。

第五，交易平台应加强相应的宣传与教育，让大家都来为交易平台的发展出力。

第六，希望更多的人能够参与到交易中去，因为参与的人越多，价格发现功能就越会显现，操纵行情就越难，行情就会越理性。

第七，交易平台必须解决交易与现货接轨问题，因为中国大宗商品交易普遍存在这个问题。一旦这个问题解决好，任何的市场操纵行为都很难实现。